Kirjoittanut Jocy, IOSG:n toinen perustaja

. Tämä on perustavanlaatuinen muutos markkinoiden rakenteessa, ja useimmat katsovat yhä uutta aikakautta vanhan syklin logiikalla.

Vuoden 2025 kryptomarkkinakatsauksessa näemme paradigman muutoksen vähittäisspekulaatiosta institutionaaliseen allokointiin, kun 24 % ydindata-organisaatioista pitää positioita ja 66 % yksityissijoittajista poistuu markkinoilta – vuoden 2025 kryptomarkkinat ovat vaihtaneet omistajaa. Unohda nelivuotiskierto, kryptomarkkinoilla on uusia sääntöjä institutionaalisella aikakaudella! Käytän dataa ja logiikkaa purkaakseni totuuden tämän "pahimman vuoden" takana.

Pintadata: Omaisuuserän tuotto vuonna 2025

Katsotaanpa ensin pintatietoja – omaisuuserien tuottoa vuonna 2025. Perinteiset omaisuuserät: Hopea +130 %, kulta +66 %, kupari +34 %, Nasdaq +20,7 %, S&P 500 +16,2 %. Kryptovarat: BTC -5,4 %, ETH -12 %, valtavirran altcoinit -35 % - -60 %. Näyttää kurjalta? Jatka lukemista.

Mutta jos katsot vain hintaa, sinulta puuttuu tärkein merkki. Vaikka BTC:n vuosittainen arvo on -5,4 %, se on saavuttanut kaikkien aikojen ennätyksen 126 080 dollaria tänä aikana. Tärkeämpää: mitä tapahtui, kun hinta laski? BTC ETF:ien nettotulo tulee olemaan 25 miljardia dollaria vuonna 2025, ja kokonaisAUM on 1 140–120 miljardia dollaria, mikä vastaa 24 % institutionaalisista omistuksista. Jotkut panikoivat, jotkut ostavat.

Ensimmäinen keskeinen arvio: markkinoiden ylivoima on siirtynyt yksityissijoittajilta instituutioille

spot ETF:n hyväksyntä tammikuussa 2024 oli käännekohta. Markkinat, joita aiemmin hallitsivat vähittäissijoittajat ja alkuperäiset sijoittajat, ovat nyt makrotason sijoittajien, yritysten valtionlainojen ja valtion rahastojen hallitsema. Tämä ei ole pelkkä osallistujien vaihto, vaan pelin sääntöjen uudelleenkirjoittaminen.

Tiedot tukevat tätä arviota: BlackRock IBIT saavutti 50 miljardin dollarin AUM:n 228 päivässä, tehden siitä historian nopeimmin kasvavan ETF:n. Nyt hallussaan 78–800 000 BTC, mikä on ylittänyt MicroStrategyn 670 000 BTC:n. Kolme laitosta, Grayscale, BlackRock ja Fidelity, muodostivat 89 % BTC-ETF:ien kokonaisvaroista. 13F Investment Fund Program osoittaa, että 86 % institutionaalisista sijoittajista on omistanut tai aikoo jakaa digitaalisia varoja. BTC:n korrelaatio S&P 500:n kanssa nousi 0,29:stä vuonna 2024 0,5:een vuonna 2025.

Katsotaanpa BlackRockin ja MicroStrategyn aggressiivisia strategioita. BlackRock IBIT:llä on noin 60 % markkinaosuus BTC-ETF:istä, ja sen avoin osuus 800 000 BTC:tä on ylittänyt MicroStrategyn 671 268 BTC:n. Institutionaalinen osallistuminen jatkaa kasvuaan: 13-vuotiaat institutionaaliset omistukset muodostavat 24 % ETF:ien kokonais-AUM:sta (Q3 2025); ammattimaisemmat institutionaaliset sijoittajat muodostivat 26,3 %, mikä on 5,2 % kasvua kolmannesta neljänneksestä; Suuret varainhoitoyhtiöt muodostavat 57 % 13F BTC ETF -omistuksista, ja ammattimaiset hedge-rahastot muodostavat 41 % BTC ETF:istä, joista molemmat yhteensä muodostavat lähes 98 % – mikä viittaa siihen, että nykyiset institutionaaliset omistukset ovat pääasiassa näitä kahta ammattimaista sijoittajatyyppiä, lukuun ottamatta konservatiivisempia instituutioita kuten eläke- ja vakuutusyhtiöitä (jotka saattavat vielä odottaa ja nähdä tai vasta alkaa allokointia). FBTC:n institutionaalinen omistus oli 33,9 %.

Merkittäviä institutionaalisia sijoittajia ovat muun muassa Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares, Harvard University Endowment (hallussaan 116 miljoonaa IBIT) ja muita. Suuret perinteiset välittäjät ja pankit ovat myös lisänneet omistuksiaan Bitcoin-ETF:issä. Wells Fargo raportoi 491 miljoonan dollarin omistuksesta, Morgan Stanley 724 miljoonasta ja JPMorgan Chase & Co. 346 miljoonasta. Tämä osoittaa, että Bitcoin ETF -tuotteita integroidaan jatkuvasti suurten rahoitusvälittäjien toimesta. Kysymys kuuluu: miksi instituutiot jatkavat asemien rakentamista "korkealla tasolla"?

Koska he eivät katso hintaa, vaan sykliä maaliskuun

2024 jälkeen, pitkäaikaiset haltijat (LTH) myivät yhteensä 1,4 miljoonaa BTC:tä, arvoltaan 121,17 miljardia dollaria. Tämä on ennennäkemätön toimitusten vapautus. Mutta taika on siinä, että hinta ei ole romahtanut. Miksi? Koska instituutiot ja yritysten valtionlainat ovat kaikki ottaneet nämä myyntipaineet vastaan.

Kolme myyntiaaltoa pitkäaikaisilta haltijoilta: Maaliskuusta 2024 marraskuuhun 2025 pitkäaikaiset haltijat (LTH:t) myivät yhteensä noin 1,4 miljoonaa BTC:tä (arvoltaan 121,17 miljardia dollaria). Aalto 1 (myöhäinen 2023 - alkuvuosi 2024): ETF hyväksytty, BTC $25K→$73K$; Toinen aalto (vuoden 2024 loppu): Trump valitaan, BTC nousee 100 000 dollariin; Aalto 3 (2025): BTC on ollut yli $100K jo pitkään.

Toisin kuin yksittäisen purkauksen jakauma vuosina 2013, 2017 ja 2021, tällä kertaa kyseessä on moniaaltoinen jatkuva jakauma. Olemme käyneet kauppaa sivuttain BTC:n huipuissa vuoden ajan, mikä ei ole koskaan aiemmin tapahtunut. BTC, jota ei ole siirretty yli kahteen vuoteen, on vähentynyt 1,6 miljoonalla (noin 140 miljardilla dollarilla) vuoden 2024 alusta, mutta markkinoiden kyky sulattaa sitä on vahvistunut.

Sillä välin, mitä vähittäissijoittajat tekevät? Aktiiviset osoitteet jatkoivat laskuaan, kun Googlen hakumäärät sanalla "Bitcoin" laskivat 11 kuukauden pohjalle, pienet 0–1 dollarin tapahtumat laskivat 66,38 % ja suuret yli 10 miljoonan dollarin tapahtumat kasvoivat 59,26 %. River arvioi, että yksityissijoittajat myyvät vuonna 2025 nettomääräksi 247 000 BTC (noin 23 miljardia dollaria). Yksityissijoittajat myyvät, instituutiot ostavat.

Tämä johtaa toiseen keskeiseen arvioon: nykytilanne ei ole "nousumarkkinoiden huippu", vaan perinteinen syklinen logiikka "institutionaalisen positioiden rakentamisen kaudesta"

: vähittäiskaupan fanaattisuus→ hintojen nousu→ romahdus → uudelleenkäynnistys. Uusi syklilogiikka: instituutioiden vakaa allokaatio→ vaihteluiden kaventuminen→ hintakeskusten nousu→ rakenteellinen nousu. Tämä selittää, miksi hinta liikkuu sivuttain, mutta rahan virtaus ei pysähdy.

Politiikkaympäristö on kolmas ulottuvuus. Trumpin hallinto on saapunut vuoteen 2025: kryptotoimeenpanomääräys (allekirjoitettu kohdassa 1.23), strategiset Bitcoin-varannot (~200 000 BTC), GENIUS Act -stablecoin-sääntelykehys, SEC:n puheenjohtajan vaihto (Atkins astuu virkaan). TBD: Market Structure Act (77 % todennäköisyys hyväksyä vuoteen 2027 mennessä), stablecoin-ostot lyhytaikaisista Yhdysvaltain valtionlainoista (10-kertainen koon kasvu seuraavien kolmen vuoden aikana).

Vuoden 2026 välivaalien mahdollinen vaikutus: 435 edustajainhuoneen paikkaa ja 33 senaatin paikkaa valittiin uudelleen vuonna 2026. Vuonna 2024 valittiin 274 "kryptomyönteistä" ehdokasta, mutta pankkilobby aikoo sijoittaa $100 miljoonaa+ kryptolahjoitusten vaikutusten torjumiseksi. Kysely osoittaa, että 64 % kryptosijoittajista pitää ehdokkaan kryptokantaa "erittäin tärkeänä". Politiikan ystävällisyys on ennennäkemätöntä.

Mutta tässä on kysymys aikaikkunasta: marraskuussa 2026 on välivaalit. Historiallinen laki: "Vaalivuoden politiikka ensin" → vuoden ensimmäinen puolisko toteutetaan intensiivisesti→ ja epävakaus → voimistua vuoden jälkimmäisellä puoliskolla odottaessa vaalituloksia. Siksi sijoituslogiikan tulisi olla: vuoden 2026 ensimmäinen puolisko = politiikan kuherruskuukausi + institutionaalinen allokaatio = optimistinen; Vuoden 2026 toinen puolisko = poliittinen epävarmuus = lisääntynyt volatiliteetti.

Miksi krypto on "huonoin suoriutuja" vuonna 2025, mutta olen silti optimistinen?

Palatakseni nyt kysymykseen alussa: Miksi krypto on "huonoin suorittaja" vuonna 2025, mutta olen silti optimistinen? Koska markkinat ovat suorittamassa "omistajanvaihtoa": vähittäissijoittajilta → instituutioilta, spekulatiivisista siruista → sirujen jakamisesta, lyhytaikaisista peleistä → pitkäaikaisista omistuksista. Tätä prosessia seuraavat varmasti hintamuutokset ja vaihtelut.

Mitä mieltä olet institutionaalisesta tavoitehinnasta?

VanEck: $180,000, Standard Chartered: $175,000–$250,000,

Tom Lee: $150,000 ja Grayscale: Uusi ennätys vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla.

Se ei ole sokeasti optimistinen, vaan perustuu seuraaviin jatkuviin ETF-virtoihin, DAT:n kasvaneisiin omistuksiin listattujen yhtiöiden kassassa (134 yritystä ympäri maailmaa omistaa 1,686 miljoonaa BTC), ennennäkemättömään politiikkaikkunaan Yhdysvalloissa sekä institutionaalisen allokoinnin alkuun.

Tietenkin riskejä on edelleen: makrotasolla on Fedin politiikka, Yhdysvaltain dollarin vahvuus; Sääntelypuolella Market Structure Act voi viivästyä; Markkinapuolella LTH saattaa edelleen jatkaa myyntiään; Poliittisella rintamalla välivaalien lopputulos on epävarma. Mutta riskin toinen puoli on mahdollisuus. Kun kaikki ovat karhumielisiä, se on usein paras asetelmakausi.

Lopullinen sijoituslogiikka: lyhytaikainen (3–6 kuukautta): $87K–$95K vaihtelee, instituutiot jatkavat positioiden rakentamista; Keskipitkällä aikavälillä (vuoden 2026 ensimmäinen puolisko): Politiikka + institutionaalinen kaksisuuntainen, tavoite 120 000–150 000 dollaria; Pitkäaikainen (vuoden 2026 jälkipuolisko): Volatiliteetti kasvaa vaalituloksista ja politiikan jatkuvuudesta riippuen.

Ydinarvio: Tämä ei ole syklin huippu, vaan uuden syklin lähtökohta. Miksi

minulla on tällainen itsevarmuus? Koska historia kertoo: vähittäiskaupan dominanssi vuonna 2013, jopa $1,100, ICO-mania vuonna 2017, $20,000, DeFi+NFT vuonna 2021, $69,000 ja institutionaalinen tulo vuonna 2025, tällä hetkellä $87,000. Jokaisella kierroksella osallistujat ovat ammattimaisempia, varojen määrä kasvaa ja infrastruktuuri on täydellisempi.

"Heikoin suoritus" vuonna 2025 on käytännössä siirtymävaihe vanhasta maailmasta (vähittäisspekulaatio) uuteen maailmaan (institutionaalinen allokaatio). Hinta on siirtymän hinta, mutta suunta on jo asetettu. Kun BlackRock, Fidelity ja valtion rahastot avasivat positioita vasemmalle, piensijoittajat kamppailivat edelleen sen kanssa, että "laskeeko se silti?" Tämä on huonoa kognitiota.

Yhteenveto

Lopullinen yhteenveto: Vuosi 2025 merkitsee kryptomarkkinoiden institutionalisointiprosessin kiihtymistä. Huolimatta BTC:n negatiivisista vuosituotoista, ETF-sijoittajat ovat osoittaneet vahvaa "HODL"-kestävyyttä. Pintapuolisesti vuosi 2025 tulee olemaan kryptolle huonoin, mutta todellisuudessa se on: suurin tarjonnan vaihtuvuus, vahvin halukkuus jakaa instituutioita, selkein poliittinen tuki ja laajin infrastruktuurin parannus. Hinta -5 %, mutta ETF:iin tulee 25 miljardia dollaria. Tämä itsessään on suurin merkki.

Pitkäaikaisina ammattilaisina ja sijoittajina tehtävämme ei ole ennustaa lyhyen aikavälin hintoja, vaan tunnistaa rakenteellisia trendejä. Vuoden 2026 keskeisiä kohokohtia ovat lainsäädännön edistyminen Market Structure Actissa, mahdollisuus strategiseen Bitcoin-varantojen laajentamiseen sekä politiikan jatkuvuus välivaalien jälkeen. Pitkällä aikavälillä ETF-infrastruktuurin parantaminen ja sääntelyn selkeys loivat pohjan seuraavalle nousukierrokselle.

Kun markkinarakenne muuttuu perustavanlaatuisesti, vanha arvostuslogiikka epäonnistuu ja uusi hinnoitteluvoima rakennetaan uudelleen. Ole järkevä ja kärsivällinen.