下一波加密貨幣的回報將來自更好的執行 作為一名投資者，你的工作是找到那份智慧，並支持那些能夠穿越周期的公司。作為一名創造者，你創造了那份超額收益，因為你*就是*那份超額收益。 我們最初是一家風險投資基金，因為我們相信創造，而我們已經做了幾十年創造者。但重要的是要認識到，十年前你建造某樣東西的方式並不是今天的建造方式，更不是明天的建造方式。工具在變化。環境在變化。遊戲在變化。 看看在過去幾年中發生了什麼變化。監管從完全敵對變得意義重大地改善——雖然仍然不完美，但朝著正確的方向發展。建造的工具以指數速度改善，AI是最明顯的加速器。而人們本身也成熟了：我們從投機交易，轉向協議建設，現在終於來到有用戶的真正產品（但今年仍然有很多交易……） 在這個過程中，公司也發展了。有些成熟了。有些停滯了。有些消失了。這感覺很像早期的互聯網時代——AOL、Yahoo和第一代網絡公司。一些適應並增長了。許多則沒有。Haseeb清楚地指出：每個周期都需要新的主角。他是對的。隨著年輕的創造者長大，西裝進入舞台右側——眼睛睜得大大的，充滿希望，準備專業化曾經混亂的事物。 歷史上，捕捉這一過渡的載體不僅僅是風險投資公司。還有像Silver Lake和Thoma Bravo這樣的團體。他們理解如何在SaaS仍然是新事物的時候，建立和優化大規模的科技業務。他們應用了運營的嚴謹性、專注和長期資本，並因此產生了巨大的回報。 加密貨幣需要同樣的下一級演變。我不期望Coinbase、Circle、Bullish或Securitize成為這個領域唯一的上市公司。代幣開始看起來像下一個SaaS模型。而理解策略、執行、激勵和優化的資本載體將定義下一波增長。 我們正在超越純粹的風險投資進入加密貨幣。這正是為什麼這個資產類別在未來五年內可以增長十倍的原因。