Die nächste Welle der Krypto-Renditen wird aus besserer Ausführung kommen. Als Investor ist es Ihre Aufgabe, diese Weisheit zu finden und die Unternehmen zu unterstützen, die durch Zyklen hindurch stark bleiben können. Als Maker schaffen Sie dieses Alpha, denn Sie *sind* das Alpha. Wir haben als Venture-Fonds begonnen, weil wir an das Machen glauben, und wir sind seit Jahrzehnten Maker. Aber es ist wichtig zu erkennen, dass die Art und Weise, wie Sie vor zehn Jahren etwas gebaut haben, nicht die ist, wie Sie heute bauen, und definitiv nicht, wie Sie morgen bauen werden. Die Werkzeuge ändern sich. Die Umgebung ändert sich. Das Spiel ändert sich. Schauen Sie sich an, was sich in den letzten Jahren verschoben hat. Die Regulierung ging von offen feindlich zu deutlich besser – immer noch nicht perfekt, aber in die richtige Richtung. Die Werkzeuge zum Bauen haben sich exponentiell verbessert, wobei KI der offensichtlichste Beschleuniger ist. Und die Menschen selbst sind gereift: Wir sind von degenerativem Handel zu Protokollbau übergegangen und jetzt endlich zu echten Produkten mit Nutzern (aber immer noch viel Handel…) In diesem Prozess haben sich auch die Unternehmen weiterentwickelt. Einige sind gereift. Einige haben stagnierte. Einige sind verschwunden. Das fühlt sich sehr an wie die frühe Internet-Ära – AOL, Yahoo und die erste Generation von Webunternehmen. Einige haben sich angepasst und sich vermehrt. Viele nicht. Haseeb hat das klar angesprochen: Jeder Zyklus braucht neue Hauptdarsteller. Er hat recht. Während die jungen Builder erwachsen werden, betreten die Anzüge die Bühne – weit aufgerissene Augen, optimistisch und bereit, das, was einst chaotisch war, zu professionalisieren. Historisch gesehen waren die Fahrzeuge, die diesen Übergang erfasst haben, nicht nur Venture-Firmen. Es waren Gruppen wie Silver Lake und Thoma Bravo. Sie verstanden, wie man Technologieunternehmen im großen Maßstab aufbaut und optimiert, als SaaS noch neu war. Sie wendeten operationale Strenge, Fokus und langfristiges Kapital an und erzielten damit massive Renditen. Krypto braucht diese nächste Evolutionsstufe. Ich erwarte nicht, dass Coinbase, Circle, Bullish oder Securitize die einzigen börsennotierten Unternehmen in diesem Bereich sind. Tokens beginnen, wie das nächste SaaS-Modell auszusehen. Und die Kapitalvehikel, die Strategie, Ausführung, Anreize und Optimierung verstehen, werden die nächste Wachstumswelle definieren. Wir bewegen uns über rein Venture in Krypto hinaus. Und genau deshalb kann diese Anlageklasse in den nächsten fünf Jahren um das Zehnfache wachsen.